泰山财经记者 吴太峰

8月26日，燕之屋（01497.HK）发布2024年半年报，显示上半年实现收入10.59亿元，同比增长11.36%，但税后利润只有6004.5万元，同比降幅高达44.07%。

燕之屋净利润何以出现“断崖式下跌”？

财报显示，主要原因在于公司上半年过高的销售费用。1-6月份，燕之屋销售及经销开支高达3.65亿元，同比增长38.45%，比之2023年上半年增长了超过1亿元，再加之销售成本增速高于营业收入增速约6.26个百分点，直接导致利润断崖式下跌。

据了解，燕之屋去年12月在香港上市，在上市前曾签约赵丽颖、金晨等代言产品，今年则有更大手笔的签约投入，上半年先后请来巩俐、王一博作为品牌代言人，两大明星的加入，导致销售开支急剧增长。

仅从上半年情况来看，销售费用的增加对拉动燕之屋收入作用相对有限。报告期内，燕之屋收入只增长了11.36%。而泰山财经记者注意到，燕之屋去年全年收入19.64亿元，同比增长13.54%，这也意味着燕之屋今年上半年收入增速不及去年全年。

同样值得注意的还有燕之屋的存货情况，上半年末，燕之屋存货余额为3.14亿元，虽然没有去年同期数据做对比，但2023年燕之屋存货为3.6亿元，对应2023年营业收入为19.64亿元，如今燕之屋上半年存货与去年全年金额已十分接近，但收入刚到去年的一半。

分析存货周转率更加直观，2023年，燕之屋存货周转率为3.07，今年上半年只有1.62。不过仅从这组数据出发，尚无法判断燕之屋产品是否比去同期相比出现滞销。

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